英国制药巨头葛兰素史克（GSK）日前宣布，将以约106亿美元收购美国肿瘤药物研发企业Nuvalent，希望借此加速重建其肿瘤药业务。
这是GSK史上最大一笔收购交易，预计于第三季度完成。根据交易安排，Nuvalent旗下两款针对肺癌的药物将纳入GSK产品管线。
重返肿瘤赛道
此次收购正值GSK新任首席执行官 Luke Miels推动公司肿瘤业务扩张之际。Miels于今年年初上任，他将肿瘤业务视为公司新的重要增长引擎。
近年来，GSK一直在通过收购和许可协议重建其癌症药物研发管线。此次收购Nuvalent之前，GSK已先后完成多项肿瘤业务相关交易，包括2018年以51亿美元收购Tesaro、2022年以近20亿美元收购Sierra Oncology以及完成多项价值数亿美元的肿瘤药物授权合作。
Miels对此表示：“我们的战略是一步一个脚印地重建。”
GSK 股东Verso Investment Management的分析师James Eugene表示，Nuvalent是GSK整体重建中“一块非常重要的砖”。
Gabelli Funds投资组合经理Elena Meng认为，肿瘤战略本身并不新鲜，但此次交易的重点在于成交额规模之大。
据接近交易的人士透露，Nuvalent是少数几家拥有即将进入商业化阶段肿瘤资产的药物研发企业，早已成为大型药企重点关注的收购目标。这在一定程度上解释了为何在协议宣布之前，Nuvalent收盘价会溢价40%。
扭转战略失误
事实上，GSK曾在肿瘤领域拥有重要布局。2015年，在时任首席执行官Andrew Witty领导下，GSK与瑞士药企诺华达成价值超过160亿美元的资产置换交易后退出了肿瘤市场。此后，GSK聚焦疫苗、呼吸系统药物和消费健康业务。
GSK股东Union Investment的投资组合经理Markus Manns评价道：“在2015年出售肿瘤业务绝对是一个错误。”
2017年，Emma Walmsley成为GSK新一任首席执行官，开始布局重返肿瘤赛道。
不过，目前全球肿瘤药物市场主要由默克、阿斯利康和罗氏等巨头主导。尽管市场普遍认可此次交易，不少投资者却认为，GSK距离全球肿瘤药企第一梯队仍有较大差距。
GSK在此次交易中获得的两款药物分别针对ROS1和ALK阳性突变肺癌患者，未来将直接面对制药巨头辉瑞和罗氏成熟药物的竞争。除了疗效外，其安全性和耐受性表现也将成为市场关注重点。
巴克莱银行的分析师认为收购合情合理，但他们也谨慎地指出，这两项药物资产似乎都不具备“超级重磅”的地位。
伦敦家族办公室Whitefriars基金经理Ketan Patel表示，如果GSK希望进入肿瘤赛道第一梯队，未来还需要进行更多高价收购。
GSK预计，如果两款药物能够让年轻患者长期接受治疗，且副作用比现有药物更小，那么小规模的患者群体也可能会发展成为巨大的商机。
应对专利到期
除了强化肿瘤业务布局外，Nuvalent交易还承担着帮助GSK应对未来“专利悬崖”的任务。
专利悬崖是指药品专利到期后，因仿制药涌入导致原研药销量和利润断崖式下跌的现象。
市场预计，随着公司核心艾滋病药物多替拉韦钠未来几年专利到期，GSK将面临收入增长压力。
Manns说，收购Nuvalent给GSK带来了低风险的产品，这些产品有望实现总计30亿至40亿美元的销售峰值，有助于应对艾滋病治疗药物失去独家专利保护带来的影响。
分析师估计，今年GSK的药品总销售额约为340亿英镑（455.3亿美元）。而收购Nualvent将有助于公司实现到2031年销售额达到400亿英镑的目标。
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